發(fā)布時(shí)間：2005-3-14來源：四川在線-四川金融投資報(bào)
周四股市大跌的最主要的原因是人們對兩會(huì)預(yù)期落空，很多原希望兩會(huì)能討論股市“股權(quán)分置”的人，見會(huì)議行將結(jié)束，并未有此方面消息，又擔(dān)心兩會(huì)結(jié)束后，新股會(huì)加速發(fā)行上市，因此搶先出逃，加之中國聯(lián)通等權(quán)重股的大跌，起了很糟糕的示范效應(yīng)。
但是，“野火燒不盡，春風(fēng)吹又生”，機(jī)構(gòu)中較大多數(shù)意猶未盡，還來不及出逃；加之新股的大發(fā)，還要過一段時(shí)間，因此，機(jī)構(gòu)多數(shù)認(rèn)為還能走一段。
國債市場近２個(gè)月走勢穩(wěn)健，２個(gè)月（七年期）的漲了２—３元，等于一年達(dá)２０—２５％左右。從人大、政協(xié)經(jīng)濟(jì)界代表意見看（無論是吳敬璉，還是張卓元），都主張適當(dāng)加息，這就使得市場上的國債持有者吃了定心丸，現(xiàn)在殘存期５—７年期的國債收益率仍比存銀行收益（扣稅）高出２個(gè)百分點(diǎn)。有很多股民看不起國債，認(rèn)為漲得太慢，但它的風(fēng)險(xiǎn)相對也小得多。不少地方居民在搶３—３．３％的貨幣市場基金，（說明很多老百姓還是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的），遠(yuǎn)比國債差多了。這也是對唱空債市的一種反擊。
從兩會(huì)代表（經(jīng)濟(jì)學(xué)家）分析看，人民幣匯率近期不會(huì)動(dòng)，外管局局長郭樹清的觀點(diǎn)應(yīng)引起高度關(guān)注。中國宏觀經(jīng)濟(jì)今天這么旺，與外管局１９９３年實(shí)行人民幣官價(jià)與市場調(diào)劑價(jià)匯率并軌至今，緊緊咬住美元不放，有極大關(guān)系。這造成了我國出口商品的價(jià)廉物美，產(chǎn)品打到全世界，而外商投資蜂擁而入的大好局面。而人民幣匯率咬住美元不放，既非“國際化”，又非“市場化”，是個(gè)道道地地的典型的符合中國國情的土政策，這一政策保證了中國１０多年的經(jīng)濟(jì)高速增長及改革開放，成為世界一個(gè)新的火車頭。如果中國證券市場的管理層能這樣實(shí)事求是地管理就好了。
兩會(huì)期間，又有代表批評鋒芒直指我國部分城市的“房地產(chǎn)泡沫”，并主張以激烈手段捅破它。上海市在此期間，政府出臺了溫和的平抑措施，即一年之內(nèi)房地產(chǎn)轉(zhuǎn)賣，要征５％的營業(yè)稅及３％的附加稅；而買房一年以后轉(zhuǎn)讓的，則不征稅；同時(shí)又提高了居民買房貼息的基數(shù)。其溫和程度以及既擔(dān)心房地產(chǎn)狂漲，又擔(dān)心房地產(chǎn)暴跌的矛盾心理一目了然。
因此，如果沒有更強(qiáng)硬的政策出臺，房地產(chǎn)還一下子跌不下去。
———匯率維持現(xiàn)狀，對股市是有利的；房地產(chǎn)泡沫不破，中國股市也很難出現(xiàn)大牛市；而股權(quán)分置懸而不決是可以想象得到的，這個(gè)問題太難了，我們對此應(yīng)有長期準(zhǔn)備。